丁 茂 战

可能引发通胀的四大风险因素

今年1-2月份各项经济指标告诉我们，我国经济回升基础进一步夯实，经济向好发展趋势更加明显，经济运行总体正常。

投资继续稳定增长，城镇固定资产投资额为13014亿，与去年同期相比增长24.1%，而2008年、09年同期同比增长率分别为24.3%、26.5%。就是说，投资不但继续保持高速增长，而且增长速度有所回落，投资适当回调是良性发展的征兆。对外出口也基本恢复到正常水平，呈现巩固回升势头。2008年、09年、10年的1-2月份出口分别为1968.8、1553.54、2040.8亿美元，今年1-2月出口额已经超过前年同期值。最漂亮的数字当属消费，2008、09、10年1-2月社会消费品零售总额分别为17432、20080.4、25052亿元，09与08同期相比增长2648亿元，而今年与去年同期相比增加了4972亿，这个增长势头非常可喜。

然而，经济也有隐忧，最应该警惕的当是价格走势。2月份CPI指数同比上涨2.7%，与上月相比扩大1.2个百分点。尤其应该引起警觉的是，CPI自去年7月进入最低值-1.8%之后，除了今年1月份，逐月上涨，自去年8月份起，逐月环比增长值分别为0.6、0.4、0.3、1.1、1.3、-0.4、1.2，总共回升了4.5点，月均0.65点。温总理在今年政府工作报告中提出CPI调控目标为3%左右，现在这种增势如果持续，下个月就将达到调控的目标值。

与CPI走势相似，PPI也呈现这种递涨局面。今年2月份与去年同期相比上涨了5.4%，上涨幅度与上个月相比扩大了1.1个百分点。PPI也是去年7月进入最低值-8.2%，自去年8月到今年2月逐月回升，月度回升值分别为0.3、0.9、1.2、3.7、3.8、2.6、1.1，总共回升了13.6个百分点，月均回升幅度接近2个百分点。

按供需均衡原理，今年发生恶性通胀基本不可能，因为国内几乎没有哪种商品不是求大于供、而是供大于求。但就当前我国经济现实情况看，有否通胀风险由多种因素决定，至少存在四大可能成为引发通胀的潜在因素，需要引起高度关注。

第一，粮食供应会不会发生大问题。“手中有粮，心中不慌”。尽管我们已经连续6个年头农产品产量平稳增长，但粮食产量增加还是减少，人为因素作用很小，主要靠“老天爷”。目前，西南大旱局面仍然没有改观，如果今年出现大的自然灾害，从而造成粮食大幅度减产，这才是真正的考验。影响我国通货膨胀因素，农业生产、农副产品供应是第一因素。2月份CPI上涨2.7%，在对八大类商品统计中，六种上涨、两类下降，而上涨最多的就是食品价格，上涨了6.2%。对此，我们应该有多手准备准备，多准备几张牌。

第二，国际大宗品价格走势影响。以伦敦原油市场为例，从2月初到目前为止的1个月时间里，原油期货价格每桶从70美元左右上涨到80多美元。国际大宗商品价格如果发生大幅度上涨，输入型通货膨胀必然发生。全球各国为应对金融危机，无一例外地采取的了凯思斯扩张性性货币政策，大宗商品价格上涨已成必然，就看上涨幅度有多大。2月份，我国工业原材料、燃料、动力购进价格上涨幅度达到10.3%，比PPI5.4%上涨幅度高出4.9个百分点，而去年同期为-7.1%，今年2月涨幅比上月扩大2.3个百分点。特别是2月份有色金材料和电线类价格上涨30.1%，燃料动力类上涨了25.4%，这些原料的大幅度上涨，必将传导给产品市场，造成后续PPI继续攀升，从而带来普遍性的影响。

第三，货币投放规模太大。早在16世纪，法国经济学家就已经把货币数量同商品价格联系起来了，在流通商品量大致确定的情况下，货币发得越多，价格上涨动力越大。为了实施宽松的货币政策，去年新增货款规模达到95957亿，同比增长98.72%。今年需要继续执行适度宽松的货币政策，新增贷款调控目标为7.5万亿，而今年1月份就货出去了1.39万亿，2月份也达到7001亿，1-2月份完成全年规模的27.88%。2009年GDP总量增长8.7%，新增贷款同比增长98.72%。投放出的贷款就如“笼中老虎”，一旦出笼，后果不堪设想。

第四，心理预期因素。通货膨胀会不会发生，心理预期因素非常关键。如果确实出现大的自然灾害、粮食大幅度减产、从而CPI迅速走高，如果国际大宗商品价格持续走高，输入型因素导致PPI持续走高，因此造成老百姓恐慌心理，从而发生抢购，恶性通货膨胀就将如期而至。前年年底，人民币各项存款为478444亿元，而今年2月份达到62.25万亿，短短14个月增加了144056亿，增长30.11%，月均增长1万亿。目前存贷差达到20.18万亿。发生通胀“不差钱”，这个“老虎”如果真的因为恐慌而被“释放”，可能是个灾难。

温总理在政府工作报告中指出，今年要“处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系”，贯彻这个指导思想是今年制定宏观经济政策的关键，必须根据形势变化，本着节奏快、步幅小、震动轻的精神，把握好政策的力度、节奏，从而实现预期的宏观目标。

注：本文被23日人民日报海外版、经济参考报两家报纸刊发