丁 茂 战

宏观经济运行仍存四大风险

今年前五个月经济运行数据表明，前年国际金融危机中不确定性因素的影响基本消除，我国宏观经济基本步上常态发展轨道。然而，经济发展是一种动态的过程，旧的因素消失了，新的因素又产生了，尤其是在经济全球化的今天，我国经济发展与世界经济已经休戚相关，国内外众多因素叠加，使经济运行呈现新的特点、存在潜在风险，需要时刻保持警惕。

第一，欧洲主权债务危机给世界经济复苏增添干扰因素，我国外需市场能否平稳拓展仍难确定。2008、2009、2010年前五个月，我国出口额分别为5450.4、4261.98和5677.4亿美元，今年与去年、前年同期相比分别增长33.21%和4.16%。这次世界金融危机对我国经济打击最大的是出口市场，前年上半年，世界经济对我国出口并没有产生多大影响，属于常态化时期，目前出口额比那个时期已经略有增长，这说明由金融危机造成对外出口不确定因素的影响基本消除。然而，最近一段时期全球股市、大宗商品、原材料等市场价格，出人意料地持续下跌、低迷，给世界世纪复苏增添了阴影，尤其是希腊主权债务危机，欧洲其他一些国家存在类似问题，欧元区成为全球经济发展的沉重负担，这些问题会不会变得更加严重，这让全球经济发展面临不确定性威胁。同时，日本经济恢复性增长并不如预期那样好，美国持续施压人民币升值，国际大宗商品价格波动幅度大，国内居民工资面临普涨压力，这些因素叠加起来，使我国出口市场面临复杂局面，指望出口对经济发展带来多大贡献不切实际。

第二，居民消费增长势头虽然较好，但由于缺少制度支撑，消费持续增长动力不足。今年前5个月，居民消费持续较快增长，5月份、1-5月份社会消费品零售总额增长率分别达到18.7%、18.2%，这比去年15.5%的增长率高出近3个百分点。居民消费是实现我国经济良性发展、科学发展最重要的支撑因素，但由于国民财富分配上过多向国家倾斜、过多向富人集中，自“九五”时期始，居民消费增长持续低位徘徊，“八五”时期增长了23.3%，而“九五”、“十五”分别为10.6%、11.4%，2006、07、08年分别为13.7%、16.8%和21.6%。这说明，今年居民消费只是短期政策刺激的结果，不具有可持续性，在国民收入分配制度做大的调整之前，在贫富差距没有缩小、回调之前，经济增长很难向过多依赖居民消费支撑转移。2006-2009年四个年头里，城镇固定资产投资增长率分别高于社会消费品零售总额增长率10.2、8、3.9和15个百分点，经济增长依靠投资支撑局面短期可能难以改变，提高居民消费比例需要制度支撑、依赖分配格局重组，还有一个漫长的过程。

第三，货币投放量虽然有所回调，但回调力度太小，长期实行宽松货币政策为日后经济运行埋下后患。今年1-5月份，广义货币供应M2在去年年末27.7%增速基础上，分别增长了25.99%、25.42%、22.50%、21.48%和21%；狭义货币供应M1在去年年末32.4%基础上，分别增长38.97%、34.71%、29.97%、31.25%和29.9%。货币供应虽然逐月减少，但仍处于高位运行，1997-2008的12年里，M2供应量没有一年超过20%，大部分年份均在15%以下；1995-2008的14年里，M1供应量只有2007年超过20%，为21%，绝大多数年份均在18%以下。尤其是新增贷款量，1998-2008的11年里，只有2003年超过20%，达到21.7%，而去年增长速度达到98.72%，今年前五个月与前年同期相比也增长了89.74%，今年7.5万亿增长目标将被突破。货币投放规模与GDP增长率之间差距太大，10%左右的经济增长速度，与25%以上货币供应增速怎么可能匹配？把货币这头老虎从笼子里放出来，它不攻击房地产，必定攻击绿豆。同时，大量放贷必定沉淀更多坏账死账，还将增大了金融风险。

第四，短期价格高涨风险较小，长期通货膨胀压力依然存在。受希腊主权债务危机影响，全球经济回调缓慢，国际大宗商品市场价格持续走低，输入型通胀压力减小，受季节因素影响，国内副食品和蔬菜价格回落，前五个月通货膨胀率虽然呈逐月回升态势，5月份CPI指数也已经达到3.1%，但上涨幅度低于预期，1-5月份通货膨胀率为2.5%。我们还可以预期，由于国际大宗商品价格回落因素滞后影响，并且我国房地产市场调控结果已经逐步显现，夏粮也丰收在望，今后几个月物价上涨压力不会太大。然而，一是世界各国为经济复苏实行宽松货币政策，必然要推高国际大宗商品价格，尤其是重要原材料市场价格，这将不可避免对我国产生输入型影响；二是我国执行持续性的宽松货币政策，货币发行太多，加上国民收入分配政策调整和普通职工工资上涨、成本推动；三是目前进入极端气候多发期，夏粮丰收不代表全年农业生产形势一定稳定，粮食和农副产品供应存在在变数，上述众多因素极有可能产生叠加效应，第四季度很可能面临较大的价格上涨压力。全年看，潜在通货膨胀风险依然存在、压力并没有减轻。

面对各种风险因素，必须未雨绸缪，把握时机、掌握火候，小步幅、快节奏，运用多种调控手段，巩固经济平稳运行势头，为深化改革、解决经济发展中深层次问题，为调整经济增长结构、转变经济发展方式，提供健康的宏观运行环境，努力实现又好又快的发展目标。